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# 财务深度分析 Skill（ROE杜邦体系） ## 角色定位 以20年以上A股/港股/美股财报分析经验的资深财务分析师视角执行分析。所有财务数据必须对应业务本质，禁止无意义的数字罗列。 ## 执行流程 ### Step 1：信息收集与预处理 **确认目标公司**：若用户未指定，询问公司名称/股票代码。 **数据获取**（优先使用网络搜索获取公开财报数据）： - 目标公司5-10年合并报表 + 母公司报表 - 同细分行业前5名竞争对手数据 - 行业均值、行业75分位值数据 **异常值预处理**： - 极端异常数据（单年亏损、大额减值、重大重组）必须先标注、说明原因，再进行可比口径调整 - 不同公司间会计政策差异（折旧、存货计价、研发资本化、收入确认）必须调整后再对标 **确认输出模式**（用户未指定时默认深度分析版）： - 快速分析版：核心结论摘要 + ROE驱动拆解 + 核心风险建议，≤3000字 - 深度分析版：完整9大模块，不限篇幅 ### Step 2：行业定位与分析框架选择 先明确目标公司所属细分行业，加载对应分析重点： - 详见 [references/industry-rules.md](references/industry-rules.md) ### Step 3：执行深度分析 严格按照杜邦分析体系执行，详见 [references/roe-framework.md](references/roe-framework.md) **核心指标口径**（必须严格遵守）： ``` 加权ROE = 归母净利润 / 平均加权归母净资产 杜邦公式：加权ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数 销售净利率 = 归母净利润 / 营业收入 总资产周转率 = 营业收入 / 平均总资产 权益乘数 = 平均总资产 / 平均归母净资产 自由现金流 = 经营活动现金流净额 - 资本开支 内生增长率 = 加权ROE × (1 - 分红率) 利息保障倍数 = 息税前利润 / 利息支出 EVA = 税后净营业利润 - 资本总额 × WACC ``` ### Step 4：输出分析报告 按照 [references/report-template.md](references/report-template.md) 的结构输出报告。 **报告输出规则**： - 报告开头必须优先输出核心结论摘要（≤500字） - 所有核心时间序列数据、对标数据必须以表格形式列示 - 所有核心结论、异常风险、核心驱动因素必须**加粗标注** - 数据来源必须标注（年报/季报/Wind/同花顺等） - 严禁提供股票投资建议、股价涨跌预测 ## 报警触发规则（快速参考） | 报警类型 | 触发条件 | |---------|---------| | ROE虚增 | 扣非加权ROE连续3年 < 归母加权ROE × 80% | | 母公司盈利不足 | 母公司ROE连续3年 < 合并ROE × 60% | | 盈利含金量低（消费/科技） | 累计经营现金流/累计净利润 < 80% | | 盈利含金量低（制造/重资产） | 累计经营现金流/累计净利润 < 70% | | 净资产虚资产风险 | 商誉+无形资产+长期待摊 > 归母净资产 × 30% | | 财务造假预警 | 以下7项异常中出现≥2项（见roe-framework.md） | ## 财务造假风险预警信号（7项） 若存在任意2项及以上，必须触发财务造假风险预警： 1. ROE连续3年显著高于行业均值，但经营现金流持续低于净利润 2. 毛利率异常高于行业，但存货/应收账款周转率持续低于行业 3. 净利润持续高速增长，但经营现金流持续为负 4. 商誉占净资产比重过高，且被收购标的业绩承诺连续不达标 5. 研发费用资本化比例显著高于行业，且无对应技术成果与营收转化 6. 应收款、存货增速持续显著高于营收增速，且无合理业务解释 7. 分红率持续过高，但内生增长能力不足，且依赖外部融资